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图片来源：高力国际戴德梁行报告显示，2019年全国一线城市整体写字楼市场空置率攀升，达到近10年最高点，目前平均在10%左右；二线城市写字楼平均空置率则更高，平均在28%左右。与之相关联，写字楼租金情况也不容乐观。据中指院，2019年第四季度一线城市商圈写字楼的租金中，25%环比上涨，75%环比下跌；二线城市商圈写字楼的租金中，50%环比上涨，40.9%环比下跌。

邓郁松建议，因城施策的关键是要把握好当地人口总量、房屋总量以及经济增长和人口增长趋势的关系，把握好土地供应的规模和节奏，努力实现房地产市场供求动态平衡。这就要求既要防止因供不应求带来的房价过快上涨压力，也要防范供应量过大带来的供给过剩风险。

值得一提的是，刺刀只不过是红军战士在白刃战中使用的一种辅助性工具，他们通常还会搭配工兵铲和其他冷兵器一同使用。对于德军士兵来说，在没有什么比这更可怕的了，如果他们手中的冲锋枪不能够在红军的刺刀抵到眼前之前将对方放倒，那么接下来等待他们的就将是一场冷刀与热血的盛宴。（作者署名：机械喵）

除了缩表和退出QE带来的直接需求减少，由于央行资产端购进的国债，在负债端对应释放的是流动性，因而，缩表还会带来流动性的收紧，进一步使得机构加杠杆的成本增加，会压缩长债需求。缩表和退出QE，都对美债期限偏好有明显影响，以联储缩表为例：美联储2017年开启缩表方案（主要通过到期不续作SOMA账户中的国债和MBS），长债风险偏好的溢价回升。根据美联储的测算，缩表将使期限溢价在7年左右的时间内上升60个基点， 2019年内期限溢价将提升14个BP。

因此，我们采用克利夫兰联储模型计算的通胀预期，该模型采用调查通胀预期、通胀掉期以及国债收益率曲线数据计算通胀预期，因而不受流动性等因素的影响。可以看出，以这个通胀预期数据来看，美国的通胀预期已逐步接近历史经验的顶部，空间不大，难以推动长端上行，对冲短端利率上行。

目前持有小盘股公司的业绩增幅较为可观。其中AMG资管公司（MECIX）8月15日在接受媒体采访时表示，他们将持仓目标设定为持有90至100家公司的股票，而这些股票都是从罗素2000指数中市值排名较低的股票中筛选出来的，市值为5000万美元至15亿美元，该机构更加青睐市值为5亿美元至7亿美元小盘股，其业绩被晨星公司评为五星级（排名前10%）。